Hay una fijación en curso sobre el déficit de EE.UU. que ha recibido la atención de los medios de comunicación en las últimas semanas. Mongering El temor ha causado un frenesí en oro, la inflación y de otros productos la protección de las clases de activos. Desafortunadamente, las divisas no comerciales estrictamente en la capacidad del país para pagar de su deuda o de la política monetaria de su gobierno. En cambio, todos los oficios moneda contra otra moneda cada Estas relaciones hacer operaciones de divisas en una red enmarañada de la política monetaria / respuesta y la relativa disciplina fiscal. Cuando haga una actividad económica en el dólar, el comercio está en la posición relativa de los Estados Unidos en contra de todos los países del mundo. Esto significa que usted no puede afirmar simplemente que el Estado negativos Unidas para la balanza por cuenta corriente, el déficit enorme, y la política monetaria laxa que el dólar débil debido a la situación de algunos otros países aún peor. Con esto como telón de fondo, me gustaría mostrar por qué parece que el temor actual sobre el dólar es un poco exagerada.
El balance de gobierno de los EE.UU. parece horroroso, pero también lo hacen los demás. Fuente: FMI
El mundo está lleno con una mezcla de gastadores y los consumidores. Los ciudadanos o gobiernos de países específicos pueden ahorrar e invertir o endeudarse y consumir. El gobierno de EE.UU. ha estado funcionando en un déficit de décadas, así como muchos otros países en el mundo desarrollado . Esto casi puede considerarse como un privilegio para los que tienen gobiernos estables y economías diferentes.
De la deuda y el PIB de Reino Unido, EE.UU. y Japón. Fuente: FMI
¿Qué es más preocupante aún es que los déficits actuales son las comparaciones de la deuda bruta y el PIB. La triste verdad es que Japón está mucho más cerca de un incumplimiento soberano que los EE.UU. se puede imaginar. Su demografía está cambiando de una nación de ahorradores a una generación anterior de los jubilados con el apoyo de una clase obrera pequeña. Su estímulo del gobierno a través de los años 90 y esta década los han puesto en una trayectoria peligrosa hacia la ruina financiera y es la razón por la que David Einhorn, gestor de fondos de cobertura de Greenlight Capital, está apostando a que Japón es en medio de una "espiral de muerte".
Demografía mirada sombría en Japón. Fuente: John Mauldin
Si ocurrió pensar que los Estados Unidos tuvo un terrible problema con la generación del baby boom se va a retirar entonces sugiero que usted mira la relación de dependencia por encima creado por John Mauldin. La razón de dependencia indica el número de jubilados mayores de 65 años de edad están en función de 100 de trabajo los ciudadanos. Suponiendo que las tasas de natalidad siguen siendo lo que son hoy, el número de personas mayores de Japón subirá a más de 75 jubilados por cada 100 trabajadores en 2050.
En términos relativos, las cosas podrían ser mucho peor para Estados Unidos. Sobre una base autónoma realistas, las cosas se ven bastante terrible para los Estados Unidos. Habrá un montón de decisiones difíciles que deben hacerse en los próximos años el presupuesto déficit de crecimiento y los dilemas del derecho inminente necesidad de resolver, pero tengo fe en que quienes tienen el control de la Reserva Federal hará todo lo posible para detener un desastre inflacionario. Ben Bernanke ha declarado en las últimas semanas que Estados Unidos necesita para hacer frente a su déficit y el FOMC ha puesto de manifiesto el temor de línea dura sobre el futuro de las presiones inflacionarias. Esto no quiere decir que la Reserva Federal y el gobierno de EE.UU. no seguirá un debilitamiento gradual del dólar para financiar los déficit actuales y pasados. monetización de la deuda se producirá , pero no será el camino de la Argentina.
Si creemos que una crisis de divisas que no está a la mano, entonces determinados oficios podría tener sentido debido a las condiciones económicas. Las tasas de interés no se mantendrán en sus niveles relativamente bajos. Es por eso que se recomienda vender opciones de compra sobre TLT. Productos Básicos (no sólo de oro ) diversificar la cartera de inversión y agregar protección contra la inflación con el tiempo. No esperan que la inflación durante la patada en el corto plazo con un desempleo del 10% y el crédito al consumo ajustado. Como un juego a corto plazo para un anti-ver la crisis del dólar, mirar a la venta de opciones de compra de petróleo o la gasolina como la demanda de invierno será lento tirón en el miedo llevado a los precios.
Divulgación: Corto TLT, corto de la USO
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